Greshams und Thiers Law im Vergleich

Greshams Law und Thiers Law – Wenn gutes und schlechtes Geld um die Vorherrschaft kämpfen

1. Einleitung

Geldsysteme unterliegen einem ständigen Wandel. Besonders in Zeiten, in denen unterschiedliche Geldqualitäten parallel im Umlauf sind, stellt sich die Frage: Welches Geld setzt sich durch – das gute oder das schlechte? Zwei ökonomische Gesetze versuchen, diese Dynamik zu erklären: das Greshams Law und das Thiers Law. Obwohl sie scheinbar gegensätzlich sind, beschreiben sie zwei Seiten derselben Medaille – je nachdem, ob staatliche Zwangsmechanismen oder freie Marktkräfte dominieren.

2. Das Greshams Law – „Bad money drives out good“

Definition

Das Greshamsche Gesetz (engl. Gresham’s Law) besagt:

„Schlechtes Geld verdrängt gutes Geld aus dem Umlauf.“

Mit „schlechtem“ Geld ist dabei entwertetes oder minderwertiges Geld gemeint, das denselben Nennwert hat wie „gutes“ Geld (z. B. Edelmetallmünzen mit vollem Metallgehalt). Das Gesetz gilt unter staatlichem Zwangskurs, also wenn der Staat bestimmt, dass verschiedene Geldsorten zum gleichen Nennwert angenommen werden müssen, unabhängig von ihrem intrinsischen Wert.

Mechanismus

Wenn Menschen gezwungen sind, gute und schlechte Münzen gleichermaßen als Zahlungsmittel zu akzeptieren, geben sie logischerweise das schlechtere Geld aus und horten das bessere. So verschwindet das gute Geld nach und nach aus dem Umlauf.

Historisches Beispiel

Ein klassisches Beispiel stammt aus dem England des 16. Jahrhunderts:
Während der Herrschaft von König Heinrich VIII. wurde der Silbergehalt der Münzen sukzessive verringert, um Kriegskosten zu finanzieren. Da alte Münzen mit höherem Silbergehalt den gleichen Nennwert hatten wie die neuen, minderwertigen Münzen, begannen die Menschen, die alten Münzen zu horten oder einzuschmelzen. Nur die schlechten Münzen blieben im Umlauf – ein perfektes Beispiel für das Greshams Law.

Ein weiteres Beispiel ist die Doppelwährung von Gold und Silber im 19. Jahrhundert (Bimetallismus). Wenn der Staat das Austauschverhältnis zwischen Gold und Silber fixierte, führte jede Marktwertverschiebung dazu, dass das überbewertete Metall im Umlauf blieb und das unterbewertete gehortet oder exportiert wurde.

3. Das Thiers Law – „Good money drives out bad“

Definition

Das Thiers Law, benannt nach dem französischen Politiker Adolphe Thiers, formuliert den gegenteiligen Effekt:

„Gutes Geld verdrängt schlechtes Geld aus dem Umlauf.“

Dies geschieht unter freien Marktbedingungen, also ohne gesetzlichen Zwangskurs. Wenn Menschen frei wählen können, welche Währung sie nutzen, entscheiden sie sich für das Geld mit höherer Werthaltigkeit und Stabilität. Das minderwertige Geld verliert an Akzeptanz und verschwindet aus der Zirkulation.

Mechanismus

In einem freien Markt wird das schlechtere Geld gemieden, und die Marktteilnehmer orientieren sich an der verlässlicheren, stabileren Form des Geldes. Das kann sich sowohl auf Edelmetalle als auch auf stabile ausländische Währungen oder moderne Krypto-Assets beziehen.

Historisches Beispiel

Ein bekanntes Beispiel ist die Hyperinflation in der Weimarer Republik (1923):
Als die Reichsmark rapide an Wert verlor, begannen die Menschen, lieber in US-Dollar, Schweizer Franken oder Gold zu handeln. In manchen Regionen wurde auch Naturaltausch betrieben. Das „gute Geld“ – stabile Währungen und Sachwerte – verdrängte das entwertete Papiergeld aus der Praxis des alltäglichen Handels.

Ein weiteres Beispiel ist Zimbabwe in den 2000er-Jahren:
Nach dem Zusammenbruch des Zimbabwe-Dollars wurden ausländische Währungen (v. a. der US-Dollar) spontan von der Bevölkerung angenommen. Der Markt wählte selbst – ohne staatliche Vorschrift – das stabilere Geld.

4. Der zentrale Unterschied: Zwang vs. Freiheit